„Většina investorů do akcií nyní zaznamenává ztráty, nejhůře na tom jsou nyní společnosti, které se oceňují především na základě budoucích zisků. Trhy jsou ohledně budoucnosti nyní pesimističtější a hledají spíše jistotu, to ale zároveň některé zajímavé příležitosti,“ říká analytik BHS Timur Barotov.
Letošní rok se vyvíjí v duchu agresivní proválečné politiky Spojených států. Prezident Donald Trump opitý rychlým a snadným vítězstvím ve Venezuele podnikl válečný zásah v Íránu s nadějí v rychlou změnu režimu. Válečný konflikt s Iránem se ale ukazuje být mnohem náročnější a delší, než v co jeho administrativa doufala. Toho si všímají trhy a nereagují na to pozitivně. Chování investorů je od počátku roku ve znamení opatrnosti a snižování rizika portfolia. Proto jsme svědky velké rotace kapitálu uvnitř trhu, kdy peníze opouštějí rizikové a růstové tituly, jejichž hodnota leží daleko v budoucnosti. Naopak kapitál přitéká do stabilnějších a tradičnějších titulů, které odolají případné další eskalaci geopolitické situace.
SektorTOP pozice31.1.28.2.26.3.
| Energetický | Exxon, Chevron, Conocophilips, Valero, SLB | 11.8% | 22.5% | 34.8% |
| Telekom. služby | Cisco, Verizon, AT&T, Arista, T-Mobile, Iridium | 5.9% | 17.6% | 21.2% |
| Obnovitelná energie | Nextpower, Bloom Energy, First Solar, Enphase | 6.1% | 6.6% | 5.4% |
| Veřejné služby | Nextera, Southern Co, Duke, Dominion, Sempra | 0.2% | 10.5% | 5.0% |
| Nezbytné zboží a služby | Walmart, Costco, P&G, Coca-Cola, Altria, Colgate | 7.5% | 15.9% | 4.4% |
| Průmysl | Caterpillar, General Electric, Boeing, Honeywell | 4.7% | 12.1% | 2.1% |
| Polovodiče | ASML, Taiwan Semi, Micron, Nvidia, AMD, Broadcom | 8.1% | 8.9% | 2.0% |
| Biotechnologický | TG Therapeutics, Protagonist, Madrigal, Insmed | 2.7% | 4.8% | 2.0% |
| Letectví a obrana | GE Aerospace, RTX, Lockheed Martin, Northrop Gr. | 4.7% | 9.8% | -0.9% |
| Transport | Uber, Union Pacific, Delta Airlines, UPS, Fedex | 1.7% | 8.6% | -2.2% |
| Kovy a těžba | Core Natural, Warrior met, Nucor, Uranium En. | 10.4% | 11.0% | -2.4% |
| Farmaceutický | Corcept, Enliven, Terns, Elanco, Edgewise, Merck | 0.4% | 3.9% | -3.3% |
| Zdravotnický | Eli Lilly, J&J, Merck, United Health, Abott | -0.5% | 3.0% | -6.3% |
| Zbytné zboží a služby | Amazon, Tesla, Home Depot, Starbucks, Mariott | 2.4% | -1.3% | -8.0% |
| Finanční | Berkshire, JPMorgan, Morgan S., Goldman S., Visa | -2.7% | -6.4% | -10.7% |
| Magnificent 7 | Nvidia, Alphabet, Apple, Amazon, Meta | 1.2% | -6.1% | -12.7% |
| Inovace | Tesla, Crispr Therap, Tempus AI, Circle, Shopify | -4.4% | -6.9% | -14.0% |
| E-commerce | Figs, Ebay, Airbnb, Expedia, Carvana, Booking | -3.9% | -11.0% | -17.2% |
| Inovativní finance | PayPal, Intuit, Robinhood, Block, Fiserv, Coinbase | -9.2% | -17.2% | -21.4% |
| Software | Palantir, Microsoft, Oracle, Salesforce, Adobe | -12.0% | -20.5% | -22.3% |
Zdroj: State Street Investment management, GlobalXETFs, Blackrock, Amplify, VanEck, ARK Invest
V letošním roce se nejhůře daří americkým společnostem v sektorech software, finančních technologií, inovací a e-commerce. Tyto sektory jsou za poslední 3 měsíce v poklesu o 17–22 % a jednotlivé tituly jsou často v násobně horším poklesu. Akcie těchto podniků mají společné to, že jsou citlivé na ekonomický cyklus a celkově emocionální nastavení investorů a jejich valuace jsou závislé na výši tržních úrokových sazeb, které poslední dobou výrazně rostou. Druhým významným faktorem jsou obavy z rychlého vývoje umělé inteligence, která má potenciál nahradit část byznysu těchto společností. V těchto oblastech trhu se pak objevují zajímavé, dlouhodobé investiční příležitosti. Klíčové je slovo dlouhodobé, jelikož negativní sentiment může přetrvat delší dobu a obnova může být pomalejší a závislá na výrazném zlepšení ekonomických vyhlídek, které se nyní spíše zhoršují.
Mezi letošními „vítězi“ nalezneme mnoho společností ze sektoru energetiky a tradičních telekomunikačních služeb. Ke konci března jsou tyto sektory s velkým odstupem ty nejsilnější a zhodnotily vložené investice o 21–35 %. Proč zrovna tyto? Energetický sektor je tím nejsilnějším, kvůli kombinaci lepšího výhledu pro ropné společnosti díky zpřístupnění venezuelského ropného trhu a také vzhledem k výraznému zdražení energetických komodit. Zde ale vnímáme, že velká část zisků již mohla být realizována, tedy potenciál pro další zhodnocení se pravděpodobně umenšil a potažmo pokušení k realizaci zisků je zde vysoké. Avšak po dobu trvání konfliktu lze očekávat, že tento sektor alespoň udrží svůj status nejatraktivnějšího akciového sektoru.
Telekomunikační společnosti typu Cisco, Verizon nebo AT&T nyní těží ze stability byznysu a jeho necyklické povahy, která je méně závislá na náladě investorů. Tyto společnosti ačkoli výrazně nerostou, mají stabilní peněžní toky, předvídatelný vývoj a vyplácejí často dividendy. Tyto vlastnosti ale mají i sektory například nezbytného spotřebního zboží a služeb (kterému se letos až tak nedaří), proč tedy investoři preferovali zrovna telekomunikační společnosti? Je to pravděpodobně tím, že jejich valuace jsou výrazně nižší, než v případě typických “bezpečných přístavů“ typu Walmart, CostCo, Procter&Gamble nebo Coca-Cola.
Kategorie: Autorské články